中信建投4月16日研报默示，3月乘用车产销数据出炉，内需不淡，出口超预期，Q1批发销量同比+10%，从数据推崇看，强盛的出口为行业景气度提供有劲相沿，现时阶段销售端不雅望心扉下，销量已经超预期，后续以旧换新策略、北京车展新车连合发布瞻望王人会对乘用车内需起促进作用，现常常点仍属作念多窗口期。国际特斯拉FSD反应致密，端到端第一次业内大限制运用，决定了泛化大模子的来源，对标电动化，智能化时间也必将迎来龙头，特斯拉强势领涨+出口握续超预期+4月起以旧换新策略出台和北京车展，行业催化束缚，怜爱整车投资契机。

　　全文如下

　　中信建投 | 3月不雅望心扉下内需+出口超预期，怜爱智能化海潮下的整车BETA的国表里共振

　　3月乘用车产销数据出炉，内需不淡，出口超预期，Q1批发销量同比+10%，从数据推崇看，强盛的出口为行业景气度提供有劲相沿，现时阶段销售端不雅望心扉下，销量已经超预期，后续以旧换新策略、北京车展新车连合发布瞻望王人会对乘用车内需起促进作用，现常常点仍属作念多窗口期。国际特斯拉FSD反应致密，端到端第一次业内大限制运用，决定了泛化大模子的来源，对标电动化，智能化时间也必将迎来龙头，特斯拉强势领涨+出口握续超预期+4月起以旧换新策略出台和北京车展，行业催化束缚，怜爱整车投资契机。

　　3月乘用车产销数据出炉，内需不淡，出口超预期，Q1批发销量同比+10%，特斯拉FSD V12.3认真推送，端到端泛化才调考证下有望翻开产业空间。

　　回来3月销量，内需不淡，出口超预期，24Q1批发销量同比+10%

　　产量：为17年于今3月的最高值

　　1) 3月，乘用车产量225万辆，环比+76.7%，同比+4.7%，为17年于今3月的最高值；

　　2) 24Q1，乘用车产量560.9万辆，同比+6.6%，环比-29.3%。

　　批发销量：Q1批发568.7万辆，超预期

　　1) 3月，乘用车批发销量223.6万辆，环比+67.8%，同比+10.9%，同为17年于今3月的最高值；其中国内销量181.2万辆，同比+5.8%，环比+78.1%。

　　2) 24Q1，乘用车批发销量568.7万辆，同比+10.7%，环比-27.9%，较咱们此前预期的553万辆非凡15.7万辆。其中国内销量457.7

　　万辆，同比+6.2%。

　　出口：Q1出口110.8万辆超预期

　　1) 3月，乘用车出口42.4万辆，同比+46.2%，环比+34.6%；

　　2) 24Q1乘用车出口110.8万辆，同比+42.4%，环比-9.4%，较咱们此前预期的96万辆非凡14.8万辆。

　　新动力内需出口双高增：

　　1)3月，新动力汽车国内销量75.8万辆，同比+32%，环比+92.1%；出口12.4万辆，同比+59.4%，环比+52%；

　　2)24Q1，新动力汽车国内销量178.3万辆，同比+33.3%；新动力汽车出口30.7万辆，同比+23.8%。

　　从数据推崇看，强盛的出口为行业景气度提供有劲相沿，现时阶段销售端不雅望心扉下，销量已经超预期，后续以旧换新策略、北京车展新车连合发布瞻望王人会对乘用车内需起促进作用，现常常点仍属作念多窗口期。国际特斯拉FSD反应致密，端到端第一次业内大限制运用，决定了泛化大模子的来源，对标电动化，智能化时间也必将迎来龙头，特斯拉强势领涨+出口握续超预期+4月起以旧换新策略出台和北京车展，行业催化束缚，怜爱整车投资契机。

　　1、行业景气不足预期。2020年以来，汽车铺张需求增长清爽，新动力车浸透率快速进步。跟着翌日新动力扶握策略退坡，行业景气度或存在波动。

　　2、行业竞争式样恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，跟着时候向上、新产能投放等供给身分变化，翌日行业竞争或将加重，整车和零部件企业的市集份额及盈利才调或将有所波动。

　　3、客户拓展及新技俩量产程度不足预期。汽车电动智能化趋势下，现存整车和零部件供应链式样迎来重塑，得到新客户和新技俩增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市集份额可能受到影响。